本月初，在經(jīng)歷千呼萬喚之后，國家發(fā)改委終于宣布了光伏發(fā)電上網(wǎng)的標桿電價。如同三伏天的陽光炙烤過一般，這一消息頓時讓光伏行業(yè)“燥熱”起來，業(yè)內(nèi)紛紛預(yù)計光伏電站建設(shè)有望大規(guī)模提速。記者發(fā)現(xiàn)，部分上市公司已提前嗅到行業(yè)商機，相繼在海外市場參與光伏電站開發(fā)，期望為未來參與國內(nèi)市場積累經(jīng)驗。

業(yè)內(nèi)人士認為，由于本年度主要光伏安裝國上網(wǎng)電價未大規(guī)模削減，加之上半年組件價格急跌30%，電站投資商的盈利能力明顯好過產(chǎn)業(yè)鏈中上游其他廠商。由于光伏電站項目建設(shè)期較短，通常不會超過半年，因此目前A股上市公司中部分項目有望在今年就貢獻收益。

上市公司掀光伏電站投資熱

本月初，國家發(fā)改委宣布光伏上網(wǎng)標桿電價，國內(nèi)市場自此正式啟動。作為光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈最末端環(huán)節(jié)的光伏電站，也由此得以進入資本市場的視線。在本月A股光伏類上市公司密集披露的半年報中外界看到，盡管相當大部分項目還處于在建甚至接洽的開發(fā)前期，但已有越來越多的光伏公司將自己在光伏電站上的進展，鄭重地寫入董事會報告中。

8月16日，組件廠商東方日升半年報揭曉，盡管第二季度海外光伏市場量價齊跌，公司交出的成績單也還在市場期望范圍內(nèi)。不過這當中最令市場驚喜的是，公司在年初宣布動用2.6億元超募資金對主營光伏電站建設(shè)的香港子公司增資之后，本次半年報中又披露了項目的最新進展。

東方日升表示，截至本報告期末，由中國香港子公司負責開發(fā)實施，位于斯洛伐克的2MW電站以及位于英國的4MW電站都已實現(xiàn)了并網(wǎng)發(fā)電。除以上兩個項目外，目前還有位于德國、意大利市場的多個電站項目正在接洽中；后續(xù)公司還將加強在保加利亞等東歐地區(qū)的光伏電站開發(fā)。

將產(chǎn)業(yè)鏈向更下游的電站開發(fā)延伸的光伏組件公司不止東方日升一家。超日太陽上半年宣布在西藏建設(shè)一個裝機容量為10MW的光伏電站，此外在意大利還有一個由合資公司負責實施32MW的電站項目，而在本月發(fā)布的中報里，公司透露前者已開工建設(shè)，后者則已將合資公司注冊完畢、項目正式啟動。

雖然步子較兩家同行偏慢，但向日葵也在本月公告收購一座位于德國的光伏電站，自此A股“組件三劍客”全數(shù)進入光伏電站領(lǐng)域。加上已先期布局的綜藝股份和航天機電，已明確公告在建光伏電站項目的A股上市公司已達到5家。

電站運營盈利空間可觀

光伏設(shè)備類公司為何紛紛踏入最末端的電站開發(fā)？記者就此向業(yè)內(nèi)進行了解，發(fā)現(xiàn)整條產(chǎn)業(yè)鏈以電站投資利潤最為豐厚。

經(jīng)向東方日升和向日葵了解，組件公司目前在電站開發(fā)方面通常采取以下運作模式：以自身組件參與電站建設(shè)，這個過程中可實現(xiàn)旗下組件產(chǎn)品的銷售；但電站建成后組件廠并不會搖身一變成為電站運營商，而是以維持合理投資回報率的價格出售給第三方，由此獲取收益。不過在尋找到合適的下游買家之前，組件廠會暫代運營商角色，即將電站并網(wǎng)發(fā)出的電出售給當?shù)仉娏尽?

基于這一模式，決定項目前景的關(guān)鍵因素，就是項目所在地光伏上網(wǎng)電價和發(fā)電成本之間留出的盈利空間大小。在電價方面，我國采取與歐洲同樣的光伏上網(wǎng)電價模式，即電站建成并網(wǎng)發(fā)電后，由電網(wǎng)公司按照預(yù)定的電價收購；不過國外市場上網(wǎng)電價盡管隨著光伏產(chǎn)品成本下降而逐年下調(diào)，但目前仍明顯高出國內(nèi)每度1.15元和1元的價格。

以全球前最大光伏安裝國之一的德國為例，因上半年安裝量未達預(yù)定目標，該國取消了原定在7月實施的上網(wǎng)電價下調(diào)，將電價維持去年的水平，即裝機容量在1MW以上的大系統(tǒng)上網(wǎng)電價為0.216歐元/度，以現(xiàn)行匯率計算，大致為每度1.98元人民幣的水平。

作為光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展最成熟的市場，德國的價格在歐洲各國中已屬于最低水平。比如東方日升在意大利的30MW電站按適用標準折算后，每度電收購價格為0.336歐元，折合人民幣為3元左右。

在成本方面，最大一筆投資即購買光伏組件，基本會占到電站總投資的40%以上。而光伏組件價格在今年上半年快速下跌，國外報價網(wǎng)站上截至8月17日的光伏組件價格，晶硅電池均價已降至1.185美元/瓦，薄膜電池報價則為0.925美元/瓦，以上價格較3月本輪跌價開始前雙雙跌去逾30%。

這樣的趨勢無疑利好電站開發(fā)商，也加速了行業(yè)利潤向下游轉(zhuǎn)移。本次記者聯(lián)系了有電站項目的上市公司，希望能獲知旗下光伏電站詳細盈利數(shù)據(jù)，但被告知項目正在建設(shè)，尚有不確定性；但向日葵和東方日升都透露，正是因為項目盈利前景走好，才打動公司進行投資。

有研究員對此進行了測算。華泰聯(lián)合證券分析師王海生表示，目前德國市場光伏電站的凈利潤水平大約為0.15歐元/瓦，意大利、東歐以及美國市場盈利水平則相對較高，大致在0.3~0.35歐元/瓦的水平；而按照每瓦盈利空間看，上游原材料、中游組件的凈利潤水平目前在0.1美元~0.2美元之間，這意味著電站系統(tǒng)端的凈利潤，已超過從原材料到組件這些上游環(huán)節(jié)的凈利潤總和。